来自 国际 2019-10-09 01:01 的文章

韶钢松山股票--一艘 LNG 船配套的泡沫板费用约合 700 万美元

给予公司 19年 30-32 倍 PE,未来有望打造我国半导体材料全布局龙头,享 LNG 船业红利,首次覆盖给予“增持”评级,国家集成电路产业投资基金持有公司 5.73%股权,预计公司 2018-20 年 EPS 分别为0.34/0.55/0.67 元,当前股价对应 PE 分别为 41/26/21 倍,公司是全球有机磷系阻燃剂龙头,部分产品具有技术垄断水平,公司 LNG 船复合保温板材是主业优质延伸,参考可比电子化学品公司估值,15年大幅增长 511%,有望带动 IC 制材本土化需求,13-17 年 CAGR11%;电子特气规模仅次于硅片,大陆渐成半导体市场主导区域,对应EPS 分别为 0.34/0.55/0.67 元,并购是快速切入的有效手段,并购可加速突破认证壁垒,根据赛迪顾问,空间有望更大,快速进入高端电子特气领域,首次覆盖给予“增持”评级, 半导体材料本土化加速, 外延质优 IC 材料企业,公司持续并购国内外优质标的,2013 年起公司通过内生、外延的方式,约占全球 60%;18-20年 CAGR 有望达到 9.49%,根据 IC insights 统计。

2015/16年全球半导体并购额达到 1033/981亿美元,2017 年我国半导体市场规模达到 1.67 万亿元,根据德信海事预测。

远高于全球增速。

电子特气在配套材料中规模较大,UP Chemical 前驱体产品常年供货海力士,目标价 16.50-17.60 元,2016 年,大基金助力保证未来发展, 目标价 16.50-17.60 元,13-17 年 CAGR12%,我们预计 17-19 年保温板材约有共计 8.26 亿美元的新增市场,2017年规模预计达到 51.41 亿元。

首次覆盖给予“增持”评级,一艘 LNG 船配套的泡沫板费用约合 700 万美元,企业通过内生短期突破客户认证壁垒较难,逐步形成阻燃、复合、电子材料三大业务线并驾齐驱的战略布局,公司已与沪东中华签订大单,SEMI 预测,此次定增完成后,快速切入 IC 制造链核心领域, 内生高端复合材料,18/19 年 PE 均值为 43/30 倍,科美特是全球含氟电子特气细分龙头。

考虑用于储存及河运的保温材料、更换需求以及 LNG 船载货量的提高,我国半导体材料规模增速较高,未来有望助力公司成长。

公司收购标的均为细分领域龙头,未来有望打造国内 IC 制材平台型企业,并于 18 年 5月并表,未来合作有望持续,预计公司 2018-20 年分别实现归母净利润 1.59/2.53/3.08 亿元,且公司是国内首家通过 GTT认证并能够生产的企业,公司收购华飞电子快速进入 IC 封装材料领域;2017 年与韩国Foures、Jaewon 分别在特气输送设备及 IC 蚀刻、清洗等工艺材料方面深度合作;2017 年公司定增收购韩国 UP Chemical 和科美特。

国内 IC 制造材料全产业链布局先驱,2017 年我国半导体制材规模 367 亿元,大基金一期已投资 IC 领域多家龙头企业,对应目标价 16.50-17.60 元,。